全米供給管理協会（ISM）が公表した2025年5月のISM製造業景況指数は48.5（4月：48.7）と、上昇に転じるとの市場予想（49.5）に反して低下しました（ 図表1 ）。

株価や不動産価格の回復が話題となる一方で、私たちの暮らしや消費行動にはどのような変化が現れているのでしょうか。最新の消費動向調査をもとに、資産価値の改善の裏で消費が伸び悩む現状と、その背景に潜む日本経済の根深い課題について考えていきます。